一只背靠腾讯携程的高增长股

admin 5个月前 (01-18) 快讯 7 0

AIrport travel

同程艺龙 (SEHK:780,下简称「同程」)在国内线上旅游代理商 OTA 市占率排名第三(以交易金额计),但去年月均用户增长势头首屈一指。集团背靠腾讯携程,能以更低成本接触更广更多的客户,加上交通车票电子化的趋势,集团发展前景佳,值长线投资者关注。

春运电子化 同程吸客能力强劲

上月中,同程发布了《2020年中国春运出行趋势报告》,预估今年春运旅客将逾 30亿人次。同时,中国国家铁路集团有限公司亦预料春运时期乘铁路的游客将达 4.4亿人次,同比升 8.8%,今年当局更正式采用电子化客票,更有利同程等一众 OTA 的发展,增加其流量及收入

集团去年的月平均活跃用户突破 2亿人次,8月达 2.5亿的历史新高,根据Fastdata的《2019年上半年中国在线旅游(OTA)行业分析报告》,集团的月活用户数量在国内OTA更是排名首位。除此单单第三季的月均付费用户更升近三千万,同比升 31.9%,截至季度终结的年度累计付费用户更高达 1.35亿。

金融科技怎样重塑现代金融世界

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三四线城市潜力足 同程盈利能力提升

不过按2017年交易金额计,同程的市占率仅以 9.8%排名第三,落后于携程(35.6%)及飞猪(14.2%),主要原因是同程主要渗透三四线城市,避免与携程有同质竞争。中央近年致力推动三四线城市基建发展,又提倡乡村旅行等概念,加上目前三四线城市的网上旅行渗透率低,增长动力及空间十分庞大,前景不见得逊于携程。事实上,同程 2019第三季盈利能力亦有显着提升:

2019 Q3 同比变幅
营收 +22/3%
期内溢利 +375.1%
经调整 EBITDA +27.7%
期内经调整溢利 +33.2%
经调整 EBITDA利润率 +1.1个百分点
经调整净利润率 +1.6个百分点

而同程背后另一大股东腾讯(SEHK:700),让同程在微信及移动QQ界面上成为「火车票机票」和「酒店」界面入口的唯一运营商,促使更多有机客户流量,免却了庞大的广告及行政开支。

发展前景「质量」俱升 估值较携程吸引

除了量的提升,同程亦立志在质方面亦有所改进,未来几年将志力由「互联网+旅游」模式走向「互联网+人工智能+旅游」,提升客户的服务体验。同程股价自 19.98港元高位回落后表现乏力,8月至今一直在 11至14港元区间徘徊。招银国际、花旗、国盛证券等投资机构都看好同程前景,集团 2020年预测市盈率 14.6倍,较在美国上市的携程 22.9倍吸引,发展前景亦不见有明显差距,长线投资者可多加注意。

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