股息走下坡 债券成收益泉源

admin 2周前 (11-16) 财经 59 1
股息走下坡 债券成收益泉源 第1张 衰退期间的企业盈余与配息状况

施罗德投资集团研究,遇到经济前景未明或是衰退的状态,企业股利有可能会大幅减少。特别是从股息期货来看,从3月以来已经大幅下跌,因此预期今年美国以及欧洲企业,股息会大幅减少。

施罗德投信表示,在低利环境下,投资人追求收益态度不减,但又受到股息大幅下滑的影响,以债券型产品掌握收益较能达到投资人期望,建议投资人以布局投资级债、高收债等环球复合型债券基金,为主要的核心配置。

全球新冠肺炎疫情影响持续,经济前景未明,企业营运受到波及也影响其股息发放。施罗德投资集团的美国企业获利模型显示,短期内由于政府强制封城所导致的企业暂时关闭,预估企业盈余将大幅滑落,预期美国公司会大幅减少配息。

类似的情形也在英国与欧洲发生。一般而言,在欧洲的过去30年中,经济衰退期间随着企业盈余下降而来的是减少配息。这一次,投资人显然害怕最糟的情况来临,也就是期货市场已经反应出预期欧洲与英国的股息将大幅减少。

此外,美国公司很可能减少或暂停执行库藏股,这也会影响股息发放。在过去,实施库藏股是一种流行的节税手段,即通过减少股数与提高每股盈余将财富归还股东。但是,新冠肺炎疫情余波的另一个状况是,企业选择发行股票而非债券来支撑其资产负债表。这其实是反向执行库藏股,增加流通股数并稀释每股盈余。

施罗德投信环球收息债产品经理林良军表示,所谓的「高品质」即以投资级企业债为核心,因为3、4月的无差别抛售已大幅提高企业债的价值吸引力,特别是,欧美和全球央行都致力于改善流动性,扩大资产收购范围,高品质投资级债可望最受惠,这从过去两个月资金持续流入就可看出。

除此之外,虽然高收益债未来有降评与违约风险,由于美国联准会也将购买堕落天使债券,还是看好其具吸引力的价值。只不过针对高收益债,要注意的是,并非全面性看好,前一波的债信风险来自与能源、零售、旅游观光等特定产业的连结,仍需谨慎,而封城时期民众在家工作导致对通讯与网路宽频的需求增加、串流媒体的消费与民生必需品需求亦大增,当是目前布局的重点。

以施罗德环球收息债券基金为例,新冠病毒疫情重挫全球股债市,基金今年来最大跌幅已接近2008年金融危机期间,在疫情影响下债市的长期投资价值已经浮现。

全球公债收益率持续低档,该基金则偏好收益率更具吸引力的高品质企业债;此外,投资组合更纳入医疗保健制药、非循环消费、通讯娱乐等在衰退阴霾下仍表现强劲的高防御性产业,替长期投资人打造核心收息配置。

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